WSTS(3MMA)로 반도체 사이클 읽기: YoY 가속/둔화로 ‘회복 vs 확장’ 구분하는 법

WSTS(3MMA)란 무엇이고, 왜 ‘월간 데이터’의 기본값인가

WSTS는 “반도체 매출(리빌링)”을 가장 표준화된 형태로 묶어주는 곳

WSTS의 Historical Billings Report는 월간 반도체 매출을 지역(아메리카/유럽/일본/아시아퍼시픽) 기준으로 제공하고, 3개월 이동평균(3MMA)도 함께 제공합니다. 최신 데이터(Dec 2025까지)와 “Q4’25는 최종 릴리스 전까지 잠정치”라는 안내도 포함되어 있어, 업황 확인용 ‘공식 원천’으로 쓰기 좋습니다.

3MMA(3개월 이동평균)를 쓰는 이유: “노이즈 제거” + “방향성 강화”

반도체 매출은 월별로 흔들립니다(계절성, 출하 타이밍, 재고 조정). 3MMA는 이 흔들림을 줄여서 “사이클이 바뀌는 방향”을 더 선명하게 보여줍니다.

핵심은 ‘YoY’가 아니라, YoY의 가속/둔화다

1) YoY는 “속도계”, 가속/둔화는 “가속 페달”

• YoY(전년 대비): 지금이 작년보다 좋아졌나/나빠졌나
• 가속/둔화(Acceleration/Deceleration): 좋아지는 속도가 빨라지나/느려지나

실전에서는 이 2개를 반드시 분리합니다. 왜냐하면 시장은 보통 “좋다/나쁘다”보다 “더 좋아지나/덜 좋아지나”에 먼저 반응하기 때문입니다.

2) 계산은 어렵지 않습니다(엑셀/시트로 3줄)

• YoY(%) = (이번 달 3MMA ÷ 전년 동월 3MMA − 1) × 100
• YoY 가속(퍼센트포인트, pp) = 이번 달 YoY − 전월 YoY

팁: “퍼센트포인트(pp)”는 성장률 자체의 변화량입니다. (예: YoY 20% → 25%는 +5%가 아니라 +5pp)

‘회복 vs 확장’을 가르는 4분면 판독법(재현 가능한 룰)

여기부터가 이 글의 핵심 규칙입니다. WSTS 3MMA를 보면, 아래 4분면 중 어디에 있는지부터 찍고 시작하세요.

최소 2~3개월 연속 확인 권장(1개월은 노이즈 가능성).

① 침체/디스톡 구간: YoY(−) & 악화(가속↓)

매출 감소가 커지는 구간입니다. “바닥 확인” 전에는 무리한 낙관 금지입니다.

② 바닥 통과(회복 초입): YoY(−)지만 개선(가속↑)

아직 YoY는 마이너스인데, 감소폭이 줄어드는 구간입니다. 많은 사람이 놓치는 구간(‘아직 안 좋아’라고 느끼기 쉬움)입니다.

③ 확장 구간: YoY(+) & 가속↑

가장 정석적인 강세 구간입니다. 단, 가속이 과도하게 빨라지면(급격한 +pp) “기대치 과열”도 같이 체크하세요.

④ 확장 후반/숨고르기: YoY(+)지만 둔화(가속↓)

숫자는 계속 좋아 보이지만, 속도가 느려지는 구간입니다. 이때 “헤드라인 좋은데 주가가 멈추는” 현상이 자주 나옵니다(기대치가 이미 높음).

실제 데이터로 보는 ‘가속/둔화’ — 같은 YoY라도 결론이 달라진다

Before(둔화의 함정): 2024년 10~12월 — YoY는 +인데 “속도”가 꺾였다

• 2024-10: $57.2B, YoY +22.6%, 가속 −1.0pp
• 2024-11: $58.0B, YoY +20.9%, 가속 −1.7pp
• 2024-12: $57.5B, YoY +18.2%, 가속 −2.7pp

겉으로는 “YoY가 +18%면 업황 좋네”라고 말할 수 있지만, 판독 규칙상 이 구간은 “확장 후반/숨고르기 — YoY(+)지만 둔화” 쪽으로 기울어집니다. 이때는 ‘매수/매도’가 아니라 최소한 리스크를 줄이는 방향(포지션/시간 분할, 기대치 점검)이 합리적입니다.

After(가속의 힘): 2025년 9~12월 — YoY가 “더 빠르게” 좋아졌다

• 2025-09: $69.5B, YoY +25.1%, 가속 +3.3pp
• 2025-10: $72.8B, YoY +27.4%, 가속 +2.2pp
• 2025-11: $76.8B, YoY +32.3%, 가속 +5.0pp
• 2025-12: $78.9B, YoY +37.1%, 가속 +4.8pp

이 구간은 “YoY(+) + 가속(+)”가 연속으로 확인되는 확장 신호입니다. 다만 11~12월처럼 가속 폭이 커질수록(급격한 +pp) 시장 기대치가 과열될 수 있으니, SEMI(선행)·SIA(현재)·금리/멀티플과 함께 보는 게 안전합니다(WSTS).

세 지표를 한 프레임으로 보려면 SOX 전망의 핵심은 “실물 데이터 3개”다: WSTS·SIA·SEMI로 반도체 사이클 해석하기를 참고하세요.

지역 분해는 선택이 아니라 필수: ‘전체’가 좋아도 어디가 끌었는지 봐야 한다

WSTS는 4개 지역을 제공합니다. “Worldwide만” 보면, 한 지역의 급등/급락이 전체를 왜곡할 수 있습니다.

예시로 2025-12(3MMA)의 지역별 YoY는 아래처럼 갈립니다(같은 시점, 같은 보고서).

해석 포인트: “Worldwide가 좋다” = “모든 지역이 좋다”가 아닙니다. 특정 지역이 끌면, SOX 구성/매출 믹스에 따라 주가 반응이 더 강한 구간과 덜한 구간이 생깁니다.

WSTS로 ‘국면’을 붙이는 월간 체크리스트(10분 버전)

아래 순서로 보면, 매달 흔들리지 않습니다.

1. Worldwide YoY가 +인가, −인가?
2. YoY 가속이 +인가, −인가? (최소 2~3개월 연속 확인)
3. 지역별로 분해(특정 지역의 과열/침체 확인)
4. 같은 달의 헤드라인은 SIA, 선행은 SEMI로 교차검증 (Semiconductor Industry Association)
5. SOX는 “실적+멀티플”이므로 금리/리스크도 체크(특히 멀티플 구간) (FRED)

위 항목에서 말하는 WSTS·SIA·SEMI를 한 프레임으로 정리한 문서가 필요하면 SOX 전망의 핵심은 “실물 데이터 3개”다: WSTS·SIA·SEMI로 반도체 사이클 해석하기를 보시면 됩니다.

신뢰 장치: WSTS로도 ‘타이밍’을 단정하면 위험한 이유

• 최신 분기 데이터는 잠정치일 수 있음: WSTS는 Q4’25가 최종 릴리스 전까지 preliminary라고 명시합니다.
• 3MMA는 “느리지만 견고”: 변동성은 줄지만 전환점은 SEMI 같은 선행지표가 더 빠를 수 있습니다.
• WSTS는 매우 유용하지만 ‘전부’는 아님: SIA의 설명처럼 WSTS 월간 데이터는 제품/지역 등 다양한 분해가 가능하지만, 해석은 항상 “무슨 수요가 좋아졌나”까지 연결해야 투자 판단이 선명해집니다.

결론: WSTS에서 ‘회복 vs 확장’을 가르는 한 줄 규칙

• YoY의 부호보다 YoY의 가속/둔화가 먼저다.
• YoY(+) & 둔화(−)는 “좋아 보이는 후반”일 수 있다.
• 지역 분해 없이 Worldwide만 보면, 원인을 놓친다.

참고 출처

• [1] WSTS — Historical Billings Report
• [2] SIA — Semiconductor Industry Association Market Data
• [3] FRED — NASDAQSOX (PHLX Semiconductor)